春运期间“敲响”A股大门 京沪高铁4.88元/股发行价高不高?

1月16日，A股将迎来巨无霸新股京沪高铁(601816.SH)。

从2019年10月22日申报上市材料到11月14日过会仅用23天，京沪高铁刷新了A股IPO发审纪录。再到2020年1月16日上市，总计也只用了86天时间。

4.88元/股发行价高不高?

根据公告，公司此次发行价格为4.88元/股，发行数量62.85亿股，其中战略配售占发行股份的48.9%。

根据4.88元/股的发行价推算，京沪高铁发行市盈率为23.39倍。首次公开发行股票结果显示，网上投资者放弃认购1335万股，弃购金额为6515万元。网下投资者放弃认购10.26万股，弃购金额为50万元。

京沪高铁本次IPO网上中签率高达0.79%，仅次于2019年底在A股上市的另一只巨无霸邮储银行。

国金证券分析师蔡翔表示，从估值角度来看，虽然有些投资者认为京沪高铁接近24倍的发行市盈率偏高，但是如果考虑到公司未来成长性，特别是公司所面临的受众群体和人口基数，后期客运票价调整及人口流动持续增长等因素，京沪高铁未来经营业绩及估值弹性应该高过国内其他铁路上市公司。

京沪高铁上市首日行情将如何走?一位来自北京的分析师表示，短期走势看概念炒作的情况，长期还是要回归基本面。

申万宏源证券交通运输行业高级分析师匡培钦在接受第一财经采访时表示，未来要根据基本面来判断行情，要看京沪高铁的业绩驱动，主要三个方面，首先是看铁路客运调图，看京沪高铁本线车和跨线车的开行对数的变化，数量是否有增长，从量的方面驱动利润增长;其次，京沪线本线是否会提价也是重点关注的方面之一，2018年和2019年全国已有不少高铁线路调价，但是京沪线的票价多年未变，相对航空票价来说，京沪高铁价格较低，具有调价的市场条件;第三个方面，重点关注京福安徽公司的运行情况，京福安徽公司的减亏以及未来的扭亏能够为京沪高铁带来并表利润的增长。

或助力拉升铁路板块

关于京沪高铁上市的影响，匡培钦认为主要有三个方面意义，首先开启了高铁资产证券化之路。其次，对于铁总来说，京沪高铁的上市重启了铁路资产的股权融资，有助于缓解债权融资的压力。最后，对投资者来说，京沪高铁这样优质的资产上市，也有助于将优质资产与投资者共享。

匡培钦预计，未来还有可能上市的铁路资产，除了中铁特货可能也会在2020年冲刺A股外，还有像东南沿海的一些高铁，目前已经处于盈利状态，具备了上市的条件，之后也不排除上市的可能。

不过，京沪高铁上市遇上解禁潮。按周来看，本周解禁市值达1642亿元，为2020年第三高，下周解禁市值达3259亿元，为2020年最高。

蔡翔认为，解禁潮给京沪高铁带来的影响并不大，“整个战略配售主要是集中在10家公司。像顺丰控股、中国银河、中邮资本这些公司的战略投资者对整个投资的时间周期，包括盈利预期，看得应该比较长远。大额解禁冲击，我认为更多的是心理层面影响。”他称。(袁子懿)

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